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股票配资软件-免费网贷查询-但斌:今年是中国历史性机会的转折点 核心资产未来的涨幅或远超预期(3)

  另外,前一阵我去了一趟纽约和西雅图,在和不同的基金经理交流时发现,他们并不太担心贸易战的影响,也不想减持中国资产,他们说,“放眼全世界,像中国这样稳定发展的国家并不太多。”所以我们看到海外机构在投资中国核心资产方面是比较确定的。

  《红周刊》:我国资本市场也在加速开放,张开双臂拥抱外资。韩国等国家和地区在资本市场开放之后,都走出了一轮波澜壮阔的牛市行情,A股是否会复制呢?

  但斌:A股已经在复制这样的走势了,在过去几年指数低迷的情况下,中国的核心公司走势都非常好,包括今年也是如此就是最好的证明。

  随着注册制的推行,市场中的股票会从供不应求到供过于求,ST股难有咸鱼翻身的机会,中国资本市场生态逐渐向国际市场接轨,资金会不断向蓝筹股、核心资产集中。在海外成熟市场中,边缘股票的成交量是非常低的,只占1%~5%,而核心资产类的股票成交量是非常集中的。海外资金的考察周期通常是3~5年,不像国内基金是1年或半年。

  蓝筹股估值正在上行向美股靠拢

  《红周刊》:“核心资产”被广泛提到,市场中对核心资产并无明确的定义。目前看,各行业的龙头公司被看作是核心资产的说法被普遍认可。您怎么理解核心资产的投资呢?

  但斌:核心资产是一个国家能够不断产生巨大利润的公司的集合。

  但不是所有的核心资产都值得投资,如重资产公司或周期性很强的公司虽然是国家的重点企业,但不是好的投资对象。这两类资产,应该是为它鼓掌而不是投资。

  对于值得投资的核心资产,我们研究了美国过去100年的变迁历史,发现能够长期增长的主要是化妆品、药品、软饮料、烟草、食品加工、家用电器、金融服务、券商、蒸馏酒和计算机、软件等行业。如“轻资产、高盈利”的平台类公司,商业模式一旦建立起护城河后,就很难被击垮。

  《红周刊》:您是用什么标准筛选出这样的公司?

  但斌:从商业模式来说,一般企业的生命周期不超过50年。最近几年,我们用一些量化指标衡量中国,例如统计上市超过10年、回报超过10倍的公司,中国在A股、港股、美股和新加坡上市的企业共6000多家,其中真正的好公司,我们认为只有30多家。更重要的是,外资瞄准的也是这些公司,他们的股价上涨速度可能会远超我们的预期。

  《红周刊》今年以来,核心资产带动的蓝筹股成为市场中的明星,白酒、调味品表现更为抢眼。但也有不少投资者质疑,说这些股票的估值偏高了。

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