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信用债风险引发利率债抛压!险资配债窗口来临

  随着债券收益率回升至阶段性高位,资金的债券配置窗口已经打开。

  从多位险资投资人士处了解到,5月以来,随着债券收益率触底反弹,债券配置价值逐步提升,险资的债券配置策略经历了从低配到标配,再到如今大力配置的调整。

  数据显示,今年9月末,保险资金运用余额20.71万亿元,其中投向债券资产7.58万亿元,较6月末新增投资6066亿元,占险资比例达到了36.59%,创下2015年以来的近6年高点,比近期低位的今年4月末时高出2.34个百分点。今年4月末,债券在保险资金中的占比一度降至34.25%,为2019年6月以来的低点。

  险资配债迎来窗口期

  虽然保险资金投资渠道已经比较多,但对于追求稳健收益的保险资金来说,债券仍然是“定海神针”一般的存在,在险资投资的各类资产中占比最高。不过,这让险资在低趋势下,有不小配置压力。

  近年来,全球范围内环境持续低迷,国内形势虽然还不像国外发达市场的零利率、负利率那么严峻,但利率走低的问题也越来越受到保险公司重视,险资都需要考虑如何应对这个新常态。

  而在这个过程中,保险机构也意识到,利率下行趋势虽然难以避免,但这不意味着利率在走低的过程中没有波动。而任何一个利率向上波动的时段,都是险资机构可以抓住的配置的机会。

  如今,就是这样一个利率向上波动的配置机会。今年5月以来,债券收益率触底后持续上升,为保险资金配置打开了今年以来难得的窗口期。

  以10年期国债收益率为例。1月初10年期国债收益率为3.1485%,随着疫情爆发,市场风险偏好降低,投资者纷纷涌入债市,债券收益率大幅下降,到4月底时10年期国债收益率已降至2.538%。随着市场情绪逐步企稳,5月底10年期国债收益率探底反升至2.7053%。

  此后收益率保持回升,11月26日10年期国债收益率进一步升至3.285%。虽然这一收益率较前几天的3.35%高点有所回落,但仍是阶段高位。

  今年8月,有万亿级保险机构资管中心负责人向券商中国记者表示,对10年期国债收益率的中长期看法是中枢会在3%。从其这一判断看,目前的收益率3.26%也属于险资会积极配置的点位。

  从低配到标配,再到大力配

  在这样的利率高位阶段,险资正在抓住机会进行债券配置。

  一家大型保险资管负责人认为,明年1月之前都是险资配置债券窗口期,尤其是中长期债券。

  一家大型保险资管固收类投资经理亦认为,预估未来债券收益率还会上行一段时间,对配置类资金带来较好的配债机会。

  一家养老金公司固收投资经理表示,近一段时间以来的确是进入了中长期资金配置债券的价值区间,但过一两个月之后可能会有压力。他认为,市场对于中期走势目前分歧较大,未来债券市场如何走向还是取决于政策收紧的决心。

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