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博时基金蔡滨:产业升级投资迎更高确定性 把握优势龙头机会(4)

    “机会更加清晰,更加明确。”蔡滨指出。

    他表示,站在当前时点,从权益市场的投资机会来看,产业升级的机会具备更高的确定性。原因在于,五年之前的2015年,很多产业的发展只是刚刚崭露头角,其中仍存在一定不确定性。

    但是站在2020年来看,不少行业的格局更加明朗,其中头部企业未来发展的确定性大大提高,而从国际视野来看,中国也确实已经走出了一批拥有国际竞争力的公司。

    值得一提的是,蔡滨拟任基金经理的“博时产业新趋势基金”,将于2020年2月3日起正式发行,这只基金采用双基金经理制,另一位基金经理是兰乔。

    谈到双基金经理管理模式,蔡滨坦言,在博时基金内部,风格分类小组方面,他和兰乔都属于成长组。在投研一体化分类中,两人也都隶属于高端装备组。因此,两人在风格和主要投资策略上是一致的。在多年的共事经验中,对于投资沟通密切,达成了良好的默契,也有一定的互补效应。

    “这样的合作,更多是一种加强版的升级协作。”蔡滨表示。

    回到权益市场本身,蔡滨认为,从市场情绪方面来看,经过2019年的结构性牛市,整体市场情绪正在转向乐观,2020年很可能是会延续2019年的结构性行情。

    而从更长期的维度出发,对于未来3-5年中国权益市场,蔡滨依然保持积极乐观看法,主要有四个原因。

    第一,估值不贵。从市场估值水平看,沪深300指数估值水平处于2006年以来较低位置,横向比较看也低于标普500、道琼斯工业、日经225等全球主要指数。

    第二,布局时点较好。2018年以来由于外部局势扰动以及对经济增长担忧的影响,目前市场整体预期偏低,是较好的布局时点。

    第三,优秀公司价值更加凸显。中国GDP增速降档,上市公司作为各行各业优质公司的代表,盈利增速表现强于GDP增速,同时有高质量增长的公司表现更为突出。

    第四,权益市场结构优化。国内资本市场投资者结构变化,机构、外资的占比有提升趋势,使得市场对基本面反映更加充分,优质公司有估值溢价空间。

    谈到具体的投资机会,蔡滨看好三个方向的细分机会。

    第一,产业升级:受益于创新的产业有战略新兴产业如新能源、5G驱动下的TMT产业、新材料、生物医药、高端装备等。

    第二,消费升级:受益于升级的产业有消费服务业,如文体娱乐、医疗服务、金融服务、食品饮料、耐用消费品等。

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