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博时基金蔡滨:产业升级投资迎更高确定性 把握优势龙头机会(2)

    谈到两种风格的平衡,蔡滨指出,他自己本身是偏成长,但这与把握周期的投资机会并不矛盾。“这也是非常好的投资方向,因为本身市场都是有周期的,行业也是有周期的,最终的价值回归,其实也是一个企业在周期波动中合理的回归。”

    “核心依然是精选个股,行业比较。”蔡滨坦言,“整体而言是偏稳健的风格,长期坚持其实就是要赚企业成长的钱。”

    坚持稳健风格客户体验至关重要

    “我是很关心投资者体验的。”蔡滨坦言。而这样的考量也体现在投资中,塑造着蔡滨一直以来的“稳健”风格。

    蔡滨透露,平时他也会购买基金,也买自己的产品,他的基金投资策略是买入并长期持有。以一个基民的身份来看,蔡滨也希望所持有的产品净值的增长可以更加平稳。

    由此,蔡滨的组合从未去追求净值的极致化表现。所谓净值的极致化表现,即可能一段时间内涨幅很大,但是相应的波动也很大,而对于普通投资者而言,可能无法忍受这样“过山车”般的体验。

    一直以来,在蔡滨的投资中,控制回撤是一个极为重要的部分。“下跌50%,需要上涨100%才能回本”是他时常提及的要点。

    如何控制好回撤?蔡滨认为,主要分为几个方面:首先,最主要的仍然是是精选个股。如果每只股票的回撤是可控的,那么整个组合的回撤也会控制得比较好,风险收益比将会维持在在一个相对合理的水平。

    其次,在组合的构建上,蔡滨会做到适当的行业分散。“适当的分散,对于控制回撤十分关键。”蔡滨指出,当然前提是这些行业具有投资价值,同时其中也存在符合投资逻辑的个股。”

    做完这两项后之后,蔡滨表示,更要时时刻刻评估组合整体的风险收益比,从而进一步严控风险,争取保持净值的稳健增长特征。

    蔡滨的产品多数是灵活配置型为主,如何去控制好仓位?对此,蔡滨表示,具体而言,是要根据市场的整体估值所处的历史水平来观察比较,如果市场估值处在历史的80分位以上,那么就会选择低仓位,如果是处在历史估值水平的较低位置,产品的仓位就会处于相对较高的位置。

    而谈到择时,蔡滨表示会尽量选择少做择时,因为这不是他擅长的领域。从历史经验来看,择时为组合净值的贡献有正有负,因此若非在市场极端条件下,蔡滨会慎用择时手段,更多还是通过选股去把握机会。

    产业升级势在必行优选具备国际竞争力行业龙头

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