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平安只是开始?国际新规对保险股票投资有重大影响

  国际财务报告准则第9号-金融工具(IFRS9)已于2018年1月1号开始生效。

  新准则下,AFS中大部分股票资产将至重分类至FVPL,而FVPL大幅增长将进一步导致险企业绩波动增大。

  申万宏源分析认为,鉴于我国险资运用趋于积极,未来股基占比空间将出现较大提升,叠加久期匹配较好、现金流稳定下收益相对较高的资产对于险资具有较强吸引力,高分红、低估值股票将成为未来的香饽饽。

  国际新规是个啥?

  历经5年反复修订,国际财务报告准则第9号-金融工具(IFRS9)于2014年7月定稿,并于2018年正式生效。

  按照规定,AH股上市企业、境外上市并采用IFRS企业将于2018年1月1日实施;境内上市公司于2019年1月1日起实施。

  目前,中国平安已经于2018年1月1日起率先实施IFRS9,其他AH险企将于2021年1月1日起实施。

  值得关注的是,核心变化有2个。

  第一,金融资产分类与计量由四分法变为三分法。

  新会计准则IFRS9下,金融资产计量类别按照管理金融资产的业务模式及合同现金流特征划分,具体包括三类:一是以摊余成本计量的金融资产(简称AC),二是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(简称FVPL),三是是以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产(简称FVOCI)。

  第二、金融资产减值采用预期信用损失模型。

  新准则下金融资产减值,从原来的“已发生损失模型”变更为“预期损失模型”,以预期信用损失为基础进行减值会计处理,计提力度增大且减值范围扩展至表外。

  新准则相对旧准则,在资产确认首日就要确认预期信用损失,且对未来损失的估计依据的是过去、现在及未来的预测信息,一旦初始计量后信用风险显著增加,即便无客观减值证据,未来存续期间的ECL全部进行确认。

  此外,适用范围扩大,不仅包括表内的存款、贷款、应收应付款等等,表外的业务如承诺、担保均要求计提减值。

  新规对保险业影响几何?

  根据申万宏源非银团队分析,国际新规出台后,短期内,FVPL大幅增长,将加大业绩波动。

  新规中,AFS中大部分股票资产将重分类至FVPL下。

  旧准则下,上市险企可供出售金融资产的股票类投资占全部股票投资比重超平均超8成。

  从申万宏源整理的数据可以看出,切换至新准则的中国平安FVPL股票类投资大幅增长,占比提升至近5而成,而2017年末占比不足1成。

  在今年上半年,中国平安FVPL股票投资规模1211亿元,较年初的170亿元多增1041亿元,占集团股票投资规模的比重为49.5%;而2017年末FVPL股票投资占比仅为6.2%。

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