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 怎样解读换手率,换手率需要了解什么知识(2)

  通常来看,在上涨过程中,一只股票的换手率越高,意味着资金进入量越大,投资者对该只股票看好,说明人们购买该只股票的意愿也就越强。按照对换手率高低的普遍界定方法,我们将标的股票划分为8个区间(见表2),其中2015年日均换手率在5%~8%之间的股票数量最多,有1327只,占参与分析总股票数量的50%以上,这与2015年A股市场整体比较活跃的行情是相吻合的。

  为进一步分析换手率与股价涨跌之间的关系,我们分别对2013年、2014年、2015年的日平均数据进行分析。在剔除绝对地量(小于1%)和成交怪异(大于25%)的样本数据后,分别计算对应区间内股票的日均换手率和日均股价涨跌幅的平均值。梳理发现,随着日均换手率均值的上升,股价涨幅均值也随之上涨(见表2)。

  计算得到,2013~2015年度的日均换手率和日均股价涨幅之间的相关系数(计算公式见数据说明)分别为0.99、0.95和0.96。这说明中长期的换手率与股价涨幅之间高度相关,存在着强烈的正相关关系。因此,通过换手率能对股价的涨跌走势做出一定的预测。

  2015年A股行情与不同阶段的换手率

  回首过去一年,A股大起大落的行情明显呈现出阶段性特征。以月为周期,根据中小板综指,创业板综指和上证指数的换手率与指数涨跌幅之间的关系,可以将A股行情划分为4个阶段。

  1。“慢牛”阶段(2015年1~2月份)

  延续2014年下半年持续上涨的行情后,2015年初A股继续发力,2015年首个交易日上证指数上涨3.58%,开启了2015年年初的牛市行情。从表3可以看出,自2015年1月至2015年2月,中小板,创业板及上证主板的日均换手率普遍低于5%并大于3%,而指数的月度涨跌幅也较温和,属于成交相对较活跃的“慢牛”阶段。

  2。“疯牛”阶段(2015年3~5月份)

  自2015年3月起,央行再度降准降息,并伴随互联网+、自贸区等热门概念的不断涌现,进一步刺激了股价上涨。无论是中小板综指,还是创业板或上证指数,均呈现出疯牛式的上涨,两融余额不断增加,单日的成交额纪录一再被刷新。

  截至2015年5月底,这三大指数的日均换手率大多维持在8%左右,较上一阶段明显增大,而指数的涨幅在2015年全年的表现中也是非常抢眼。中小板综指,创业板综指和上证指数在这3个月里,它们的日均涨幅平均值分别为21.04%,25.82%和11.85%。其中,中小板和创业板综指在2015年5月份分别创造了27.31%和33.82%的全年最高月度涨幅。这3个月,A股市场属于带量成交,股价被迅猛拉升的“疯牛”阶段。从数据来看,在市场快速上涨阶段,当换手率较高时,指数涨幅也较大。

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