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[去杠杆方面]应收账款激增伴随发债贷款 “优等生”安图生

2020-02-17 11:08栏目:股票配资
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产能不足发债募资扩建厂房,然而股东却频频减持;高投入研制而产品毛利率却在一路下滑。成绩亮眼的安图生物(603658)暗含隐忧

 
  自2016年首发上市时的每股28元到2019年最高位时的每股110元,安图生物工程股份有限公司(603658.SH 以下简称“安图生物”)的股价简直完成了翻番,不仅在二级商场表现优异,在运营层面上,安图生物也归于“默默进步”的好学生,三年间,净利润复合添加率为24.48%。不过,随着职业竞争剧烈、政策改变以及产能受限等因素,于安图生物而言,想要稳居职业头部位置,还需要妥善处理眼前这些无法绕开的问题。
  成绩虽好应付账款大增
 
  依据安图生物三季报,2019年前三季度,安图生物完成运营收入18.94亿元,同比添加39.22%;净利润5.38亿元,同比添加30.87%,扣非净利润5.20亿元,同比添加31.32%。从成绩来看,安图生物的成绩十分亮眼,安图生物坚持了成绩连年添加的良好态势。
 
  2016年至2018年,安图生物的运营收入和净利润增速一向坚持稳幅添加,2019年前三季度的成绩更是超出了预期。股价也一向水涨船高。
 
  尽管前三季度完成了5.38亿元的净利润,但不可忽视的是公司还有5.55亿元的应收账款在外。且近年来,公司的应收账款占净利润的比值逐年上升,从15年的37.8%到18年的60%,到2019年前三季度,应收账款同比上涨60.58%。在出资者互动平台上,有出资者对安图生物在下游的议价权提出质疑,安图生物对此回应称:“2018年以来,公司全体归纳服务事务逐步展开,全体归纳服务事务回款周期相对较长,导致应收账款添加较快。公司产品大部分是销售给经销商,小部分销售给体检中心、医院等终端客户。应收账款添加并非由于商场环境超差导致公司给客户压货太多而导致。”
 
  值得一提的是,与同职业润达医疗(603108)比较,在安图生物的财报中,除了在“运营情况与评论剖析”中一笔带过后,出资者无从检查“全体归纳服务事务”的具体内容以及关于该事务的“展开”情况。
 
  募资发债股东频减持
 
  为处理产能遭受瓶颈的问题,安图生物在本年6月发行了6.8亿元可转债,该笔征集资金被用于“体外确诊试剂产能扩大项目”和“安图生物确诊仪器产业园项目”中的体外确诊仪器研制中心子项目。
 
  安图生物在《公开发行A股可转化公司债券征集说明书》中对募资项目进行了危险提示:“体外确诊新产品的整个研究开发过程遭到许多因素的影响,公司或许面临新产品研制失败或进展缓慢的危险。”以及“征集资金出资项目投产期较长的危险。”
 
  除了大规模发债外,安图生物的短期告贷也出现了巨幅添加。据公司三季报,公司短期告贷为3.33亿元,同比添加635.14%,流动负债算计为8.61亿元。而公司的速动比率为0.81。从数据来看,公司在短期内好像存在一定的偿债压力。并且,由于计提可转债利息及银行告贷利息费用的添加,2019年前三季度,安图生物的财务费用随之增至0.15亿元,较上年同期比较增505.08%。
 
  但对于安图生物而言,除了产能遭受瓶颈,短期告贷添加这些问题之外,其控股股东频频的减持动作让人难以疏忽。
 
  据公司公告,本年11 月 5 日,安图实业控股股东安图实业已经过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份 420万股,占公司总股本的 1%。在其9月发布的减持计划中,安图实业划减持公司股份算计不超越1260万股,即不超越公司总股本的3%。
 
  9 月 15 日,持股安图生物17.1%的第二大股东Z&F共减持公司股份464万股,占公司总股本的 1.1048%。Z&F在5月份抛出减持计划,计划以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份算计不超越1795.5万股,即不超越公司股份总数的4.275%。到目前,减持计划施行时间已过半,减持计划尚未施行完毕。
 
  此外, 6 月 28 日安图生物公开发行了期限6年的可转化公司债券6.8亿元。(以下简称“安图转债”)其中,公司控股股东安图实业配售安图转债4.61亿元,占本次发行总量的 67.49%。
 
  本年7月22日安图转债上市发行,7月30日,安图生物发布减持公告称,安图实业于 7 月 22 日至 7 月 30 日,经过上海证券交易所交易系统累计减持安图转债 682,970 张,占发行总量10%。也便是说,在安图转债上市首日,安图实业便开端了密布的减持操作。
 
  7 月 22 日至 9 月 11 日,安图实业经过上海证券交易所交易系统累计减持安图转债273万张,占发行总量的 40%,9 月18 日至9 月 25 日,减持安图转债 682,980 张,占发行总量的 10%。
 
  仅仅两个月左右,安图实业就累计减持了安图转债50%的发行量,约341.49万张。减持后其持有安图转债比例为17.49%。