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融资开闸 地产股反弹可期(3)

周期缓慢下降的预判下,部分优秀的企业分化机会依然出现,如万科、华夏幸福等。

  过去市场对于行业的质疑一方面在于政策板块的压制,另一方面即在于资本市场融资功能丧失所导致的低弹性,而从去年以来,这两个压制行业估值的要素都在逐渐淡化,我们从去年5月份开始就提出行业调控思路转向、地产再融资势必成行等观点,市场不断验证我们的判断。目前板块估值已经处于低位,在流动性结构性趋紧以及市场面临阶段性调整预期的背景下,再融资放开对于行业以及板块是关键的强心剂,行业有望借由资本市场的支持重新打开弹性空间,去年年度策略我们提出的“分化、淡化、创新”仍是今年主线。

  值得一提的是,本轮地产周期调整已经从去年4季度展开,目前行业调整时间尚短,我们也不认为本轮调整很快就会结束。本次地产股的反弹结束时间点在于行业流动性走向的证伪,如未来一段时间,社会融资成本持续下降,行业流动性问题得到缓解,地产股反弹则得到较长延续;反之亦然。市场对该问题理解判断将是未来板块走势的核心依据。行业反弹已经开始,仍将有一段持续时间,我们维持“买入”评级,强调行业分化的投资机会。

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