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资产配置的“核心—卫星”策略(2)

  尽管实施“核心—卫星”策略在路径上十分清晰,但实际操作还是充满挑战。以基金投资为例,以下几个方面值得投资者特别关注。

  首先,依照成熟市场的经验,“核心”资产中会包含较多的指数基金、ETF基金等被动型产品;但是对于中国投资者来说,在牛短熊长的股市环境中,找到对收益目标贡献有效的指数并不容易,因此,中国投资者在应用“核心—卫星”策略时可以考虑优选主动管理型基金来匹配投资目标。

  其次,“核心”基金组合与“卫星”基金组合应当随市场环境的变化,进行动态调整。在前期专栏中我们曾经强调,基金投资中与其费力寻找稀有的“全能冠军”,不如选择适合当下市场环境的“单项高手”,这一理念在“核心—卫星”策略中同样可以运用。

  最后,需要注意“核心”与“卫星”之间及各自内部的相关性,尽量选择相关性较低的产品进行搭配,这样可以更好地分散投资风险,优化组合的收益风险结构。

  综上所述,“核心—卫星”策略对达到投资目标有着重要的实用意义,不但在投资界获得了广泛的认可,而且已经成为实施资产配置的主流策略之一。尽管这一策略在中国的应用还不够广泛,但是提高资产配置的科学性,将有助于投资者提升投资回报。

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