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医药牛市难以想象

今天咱们继续前几天的话题,有点枯燥啊

那天咱们说茅台2万亿市值,万科不到3000亿。
这中间的差距原因:
纵向看,行业在产业链上下游的地位,企业的议价能力的高低。
横向看,是行业竞争格局,是产品的稀缺性。
往大了说,是全球化分工的地位决定的。

茅台对上下游的话语权之强大,无需多说,高达90%的毛利润和50%的净利润率,预收账款等等,已经很好的说明了公司的地位和能力。
高端白酒的份额和独特的稀缺性塑造了,其强大的护城河。
全球只此一家,别无分号。
茅台已经不是单纯的物质,或者说在物质基础上附加了文化和金融属性。
酒本身就是上瘾的产品,类似女人爱美,是无法抵御的

由此可以反思下万科的独特性,或者其他公司的属性。
从上下游到行业特点,再到时间点,再到政策。
这是大面上的东西

我认为更深层次的原因:
有些行业天生就是比其他行业好,这是基因决定的
有些行业,却只能苦哈哈的卖力。
为何美股互联网企业创造万亿美元的市值。
核心在于边际成本。
传统行业每制造一件成本,在经过了规模效益后会进入边际成本递增阶段
继而导致平均成本的上升。

互联网企业,增加一个用户的成本几乎为零
微软的操作系统只需要发一个密钥,就可以完成生产销售了
你可以想象,传统行业有多么羡慕嫉妒。
生产一个电视机,屏幕,芯片等成本随时会飞涨,而且更新换代特别快
管理销售和财务费用等等也是水涨船高,甚至水不涨都高。
对于脸书等企业,那增加一个用户就是钱啊,但是成本。。。
一个企业当掌握边际成本的奥秘之后,就是它起飞的时候。
或者说,有些行业当它出生之时就注定了结局。
当然,这也需要后天的酝酿,没有一蹴而就的爆发。
2000年的时候互联网只是泡沫,因为基础设施还没有建好
高速公路不铺好,再好的车也跑不动
当移动互联网爆发后,就迎来的红利。

越接近这个特点的行业,就越容易跑出大牛股来。
1957年-2009年回报率最高的20只股票中,医药占了6只,消费11只。
因为这两个行业最容易让边际成本下降。
一只重磅药物专利权独享,可以让医药股的销售额达到几百亿美元。
相对于高昂的价格来说,成本。。。

尽管研发费用高,尽管失败率高,但这类似风投,一旦成功足以弥补大部分 失败。这和交易也类似哈,小成本试错,大机会赚钱。
专利权让创新药企业有了一个质变。

这在之前的A股市难以想象的,大部分是仿制药

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